７月，黑色系列開始了一輪上漲。自７月１日以來，螺紋鋼主要期貨合約上漲了７．４６％；熱軋卷主要期貨合約上漲了９．４５％；螺紋鋼期貨的主要合約價格已攀升至一年來的******點，即熱軋期貨價格已達到２０１９年的******點。

從基礎的角度看，線程基礎在過去的同一時期一直在縮小，并一直處于較低水平。自上周以來，這１０張合約已變成光盤溢價現貨?；A下方的空間相對小于熱卷基礎的向下空間；山東精密鋼管現貨價格比螺紋價格略強，基差保持在歷史高位并反復振蕩。如果在以后將基礎恢復到平均水平，則在高峰需求的預期下，仍然可以預期期貨的增長。

從圓盤價格差異的角度來看，梅花后鋼鐵需求的預期回升使鋼礦基本上呈現出比遠月強的格局?！。保霸潞停痹侣菁y熱卷之間的價格差異在歷史同期處于較高水平。熱卷的供應壓力相對而言，它小于螺紋鋼，使得熱卷的價格高于螺紋鋼的價格，而熱卷的主要價格差已擴大至７７元／噸。

原材料和山東精密鋼管成品的共鳴在成本方面起到了相互支持的作用。鋼廠每日廢鋼需求的回升逐漸拉緊了廢鋼的供需形勢，廢鋼價格走勢堅挺，為山東精密鋼管成品價格的持續上漲提供了支撐。

鋼鐵呈現高供應狀態

Ｍｙｓｔｅｅｌ數據顯示，截至８月６日，螺紋鋼產量已停止上升和下降，與上周相比減少了２８，７００噸，至３８４．７２萬噸。長期和短期過程的產出均下降，但多年來仍保持較高水平。熱軋卷的生產量按周增加８１，８００噸，達到３３４．６７萬噸。熱卷產量仍接近歷史平均水平。從生產的角度來看，供應的邊際風險低于螺紋鋼。

根據Ｍｙｓｔｅｅｌ的數據，截至８月７日，全國高爐產能利用率繼續按月上升至８０．０２％，全國高爐大修極限產量降至約４８．３７萬噸，平均每日鐵水產量為全國２４７家鋼鐵廠比上月增加６７００噸至２５２．２２。萬噸。過去三年中，全國鋼鐵廠的高爐開工率一直保持較高水平，鋼鐵廠的盈利能力穩步反彈。目前長流程螺紋和熱卷邊利潤為２００－２５０元／噸，方坯１５０－２００元／噸，長流程鋼廠利潤保持在中性水平。在獲得豐厚利潤的情況下，鋼廠會保持一定的生產熱情，從而有助于維持高螺紋鋼產量。

需求復蘇有望樂觀

在８月的******周，全國主流建材貿易商的日交易量為２２．９５萬噸，比前一周的２１．３６萬噸／天增加了１．５９萬噸。估計每周的表觀螺紋鋼消耗量也已開始反彈至３９９．３萬噸。華東地區的雨季即將結束，需求顯示出改善的跡象，電表需求的同比增長率保持了正增長。

盡管在流行病的影響下需求已受到一定程度的抑制，而且近期華東和華南的大雨抑制了短期購買和需求的短期下降，但實際需求趨勢仍比以前的預期。十月旺季的終端需求總體預期仍然樂觀。

在宏觀上，國家發改委副主任寧吉哲提到，下半年，我們必須牢牢把握擴大內需的戰略基礎。在投資方面，我們將重點推進新基礎設施建設，新型城鎮化，交通運輸和水利建設等重大項目?！?，增加公共衛生，應急物資儲備，交通運輸和能源等領域的不足，以彌補不足，加速舊城區改造。

庫存積累***終顯示出拐點，而山東精密鋼管高庫存水平隱藏了邊際風險

根據Ｍｙｓｔｅｅｌ的數據，截至８月７日，每周３５個城市的螺紋鋼庫存減少了１３，７００噸，至８，５９１，４００噸，下降了０．７５噸，連續六個星期累計；鋼廠庫存連續第二次增長，周環比減少７８，１００噸，至３，４９２，７００噸，減少２．１９％；螺紋總庫存也結束并繼續累積，環比減少０．７５點；熱卷３３個城市的社會庫存周環比增加了４４，２００噸，達到２８０．７萬噸；熱卷鋼廠庫存按周增加２４，０００噸，至１，１２０，２００噸；連續１５周下降后，連續第七周累計熱卷總庫存，比上月增加４６，６００噸。

螺紋鋼產量，社會庫存和鋼廠庫存也有所下降。雨季過后，疊加的市場對需求有樂觀的期望?？傮w供求結構有所改善，這支撐了鋼價。但是，鋼廠整體現貨庫存量較大，疊加產量較高，鋼價的邊際風險仍然存在。

當前，鋼鐵市場的整體供求結構已經改善，并且一直存在著高供給格局。彈性不大，但鋼材需求的韌性較大。終端需求預期和實際實力已成為決定鋼價走勢的關鍵因素。需求恢復期尚未到來。市場對“金九，十銀”旺季需求的預期以及對基礎設施投資的宏觀支持仍將支撐鋼材價格。八月份的鋼鐵價格可以樂觀地對待。然而，近期多變的天氣因素導致需求短期下降，加上近期宏觀層面的輕微動蕩，鋼價可能會振蕩并盤整。